LNG价格飙涨:“气荒”加剧尿素停产 价格中枢还将上行
短短一个月时间,LNG报价就从4000元/吨,飙涨至1.2万元/吨。
与此同时,华北“气荒”加剧冬季气头尿素停产,业内认为将出现百万吨级别供应缺口,并且未来尿素价格中枢还将不断上行。
LNG价格从4000元到破万
随着北方进入采暖季,环保驱动下的华北“煤改气”工程导致华北用气需求大涨,供需缺口加剧,作为管道气补充来源的LNG (液化天然气)价格出现跳涨,上涨幅度远超往年的季节性。短短一个月时间,LNG报价就从4000元/吨,飙涨至如今的1.2万元/吨。
国家统计局数据显示,12月10日,LNG全国市场价上涨至6967.10元/吨,较11月10日的4327.00元/吨,涨幅超过60%。
事实上,自9 月以来,LNG 价格就开始连续上涨。11月中旬,国内LNG报价多在4000元/吨,月底价格冲高至每吨8000元左右。
而榆林煤炭交易中心发布的最新信息显示,12月18日,LNG最高接收价格已经涨至1.2万元/吨。江苏部分液厂LNG吨售价已经突破万元,银川、北京、河南等部分地区加气站LNG售价已经突破10元/公斤。
LNG涨,CPI涨不涨?
LNG 价格的大幅上涨,是否会对今年年底乃至明年的CPI 造成显著影响呢?
对此,招商证券表示,LNG 涨,CPI 不会跟着涨。
招商证券指出,比较国内LNG 价格同比与CPI 同比,两者似乎具备一定相关关系,但今年9 月份以来CPI 非食品同比涨幅并未随着LNG 价格出现大幅上升。
△LNG价格与CPI价格
事实上,CPI 非食品项仍旧主要受原油价格的影响,而非天然气(或LNG)价格。
此外,对居住项的水电燃料而言,该项在CPI中占比仅为1.7%且本身波动较小,且燃气公司难以将采购LNG 保障供气的成本压力转嫁至用户;对交通工具用燃料而言,天然气汽车乃至LNG 汽车在我国汽车保有量中的极低占比,也导致LNG涨价难以对该项造成明显影响。
气荒加剧尿素停产
虽然LNG价格上涨对CPI没什么实质性影响,但是却导致部分气头尿素企业停产限产,供给短缺导致尿素价格连续上行。18日国内多地尿素价格纷纷上调,创数年来新高。
尿素工艺分为煤头和气头。根据百川资讯,中国在西南和西北富气地区,拥有接近2000 万吨的气头尿素产能,但由于国内天然气气源不足,常年开工率不高于60%。临近冬季保障天然气供气取暖时期,气头尿素开工率会进一步降低。
安信证券表示,假设采暖季受影响气头产量为8000 吨/日,维持三个月90 天计算,本次华北气荒可能导致减少大约72 万吨产量,进一步加剧国内供应紧张以及全球再平衡。
△气头尿素开工率降至极低水平
实际上,在华北气荒加剧气头尿素停产之前,国内尿素供应本来就已经很紧张,实际收缩近千万吨。
安信证券指出,由于2016年中煤炭价格上涨,以及电价气价优惠相继取消,超过2000万吨产能固定床尿素成本劣势凸显,停车增多。中国尿素日产已经从2016年初17-20万吨/日下滑到16年下半年14-15万吨/日,并在2017年全年维持在14万吨左右。测算近千万吨产能停产近一年,产能收缩效应明显。
2018 尿素价格中枢将上行
安信证券指出,尿素成本关键在于天然气价格,全球气价上涨驱动尿素价格上升,看好明年尿素价格中枢在1800 元/吨以上。
据百川资讯,12月18日,国内多地尿素价格纷纷上调,创数年来新高。其中,山东地区报每吨1940元,较上周五上涨40元;西南地区多个省份的涨幅更是达到150元,站上2000元整数关口。12月19日,尿素价格再度上涨29元/吨,涨幅1.57%。
△全国尿素价格走势
业内普遍认为,尿素行业正在面临供需拐点。
从全球角度看,在经历了2015-2017 年全球产能爆发式增长之后,外加全球天然气价格低谷,全球尿素价格在2016 年触及10 年来的低点,一度低于180 美元。
需要强调的是,目前产能爆发期已过,未来产能增长小于消费增长,中国产能大幅度退出,出口两年下滑近千万吨,全球尿素供给格局已经大幅改善。在经历2016 年2017 年两次探底后,尿素已经开启一轮新的上涨,向上趋势确立,目前主流价格涨至250-300 美元,已经达到了2015 年年底的水平。
△过去两年尿素价格出现两次探底
安信证券分析指出,结合目前国内供应不足,价格高于海外价格,我们判断尿素价格向上趋势确立,将会继续上行。
数据显示,美国气价进入上升通道,从2016年低点1.5美元/MMBTU到目前已经超过3美元。预期中国“煤改气”提升未来天然气需求,油价进入上升通道,均将进一步带动天然气价格,根据CF公告,天然气成本占据气头尿素现金成本50%以上,气价提升全球气头尿素成本,驱动价格中枢上移。
另外,安信证券表示,鉴于现在我国尿素国内价格已经高于国外,我国未来尿素缺口要么由海外进口,要么由停工产能开工来满足,海外市场未必有足够货源供应中国市场,大概率国内停工产能复工,而根据行业调研经验,在1800 元/吨以上,高成本产能才有开工动力,因此预测2018 尿素市场价格中枢将在1800 元以上。
△按照2017 年开工率测算明年中国将出现较为严重供给缺口
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