复合肥：基层脆弱 2018冬储难涨
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发布时间：2018-11-14
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磷复肥盛会结束，业内焦点再次回归冬储报价及销售政策。在原料成本增加过程中，肥企实际成交重心不断上移，截止目前，多数肥企价位已涨至高位，湖北45%S出厂参考2400-2480元/吨，江苏45%CL出厂参考1980-2150元/吨。基层农户对高价肥已难以接受，经销商备肥风险大，有意暂缓备肥。卓创认为，冬储备肥阶段，肥企涨价幅度恐有限。
原料涨价后劲不足
上游原料价格一览表
磷复肥会议前后，原料市场涨多跌少，整体涨幅有限。因冬储备肥多为高氮配方，氮肥价格变动对市场影响最大。供暖季到来，个别尿素企业生产受限，整体开工持续低位，受复合肥企业需求减弱影响，短线国内尿素市场持续窄幅盘整，对肥企冬储报价上涨形成利空影响。磷酸一铵价格有所下滑，虽然需求疲软，但供应维稳，短线价格下滑有限。钾肥市场发力，氯化钾、硫酸钾均有明显涨价，对维持“涨市”起到一种慰藉作用。
基层农需脆弱
所谓冬储备肥，即为年后春季用肥提前储备货源。据卓创了解，以枣庄地区玉米种植收益情况来看，不计人工成本的状况下。对于玉米种植收益数据显示，从播种到收获，化肥、农药、机械收割等费用累计约470元/亩，而2018年玉米欠收，普遍收成在500-600斤/亩，按现在0.91元/斤收购价格计算，也就是450-550元/吨。也就是说，基层种植户基本无收益；对于小麦种植收益来看，种植成本累计约450元/吨左右，最终收成约1000斤/亩左右，按照现在市价1.25元/斤，最终基层种植户收益约800元/亩。而化肥投入在种植成本中占比45%-50%，一定程度上来讲，减少化肥投入，可以缓冲成本重压，增加最终受益。
冬储第一轮预收尚可
就当前市场现状而言，业内仍存“淡季涨、旺季跌”可能，经销商高价备肥风险大。同时，在9-10月份肥企阶段调涨过程中，多数经销商已着手提前打款备肥，有意暂缓备肥。就目前各大肥企预收订单量来看，个别品牌肥企表示待发订单充足，本月底冬储市场明朗后，产线检修结束，冬储出货成为重心，待发订单或可维持2个月生产所需，年前接单压力较小。
冬季开工低位成为稳定利好
据卓创了解，虽然今年冬季环境综合治理力度有所宽松，但肥企开工率一直未见明显提升。一方面因为多数品牌肥企为控制合理库存，防范后市不确定风险，多采用以销定产模式，现阶段，下游基层缺乏刚性需求，零售商、二级网点无备肥意愿，一级经销商现有库存可满足市场所需，导致当前提货需求不多，压制肥企出货量，停车检修产线复产不多，多数肥企表示延至月底恢复开车。另一方面，原料价格普遍高位，复合肥成本较高，多数中小型肥企抗风险能力弱，随行就市接单为主，下游客户对高价订单持排斥心理，因此肥企预收欠佳，产线被动停车。无论是出于主动停车还是被动停车，复合肥开工率维持低位运行。截至目前，复合肥开工率约36.9%，较去年同期降低1.31个百分点。1-10月份累计产量约3822万吨，较去年同期减少10.8%左右。
卓创认为，2018年冬储市场涨价已提前释放，多数肥企价格已调涨至合理区间。虽然原料尿素价格仍有再涨可能，但高价难持续，且磷酸一铵价格有窄幅下滑可能，高氮肥成本或偏弱盘整。同时，多数经销商已提前打款备肥，基层缺乏刚需支撑，备肥积极性欠佳，待市观望为主。卓创预计，11月中下旬，冬储报价及政策将逐步明朗，多数肥企冬储报价或小幅上涨50-100元/吨，同时配合销售优惠政策30-50元/吨。下游经销商经过一段时间询价、接受新价位，且随时间推移，肥企待发订单逐渐减少。预计元旦前后，冬储市场或迎来第二轮集中预收。
原料涨价后劲不足
上游原料价格一览表
磷复肥会议前后，原料市场涨多跌少，整体涨幅有限。因冬储备肥多为高氮配方，氮肥价格变动对市场影响最大。供暖季到来，个别尿素企业生产受限，整体开工持续低位，受复合肥企业需求减弱影响，短线国内尿素市场持续窄幅盘整，对肥企冬储报价上涨形成利空影响。磷酸一铵价格有所下滑，虽然需求疲软，但供应维稳，短线价格下滑有限。钾肥市场发力，氯化钾、硫酸钾均有明显涨价，对维持“涨市”起到一种慰藉作用。
基层农需脆弱
所谓冬储备肥，即为年后春季用肥提前储备货源。据卓创了解，以枣庄地区玉米种植收益情况来看，不计人工成本的状况下。对于玉米种植收益数据显示，从播种到收获，化肥、农药、机械收割等费用累计约470元/亩，而2018年玉米欠收，普遍收成在500-600斤/亩，按现在0.91元/斤收购价格计算，也就是450-550元/吨。也就是说，基层种植户基本无收益；对于小麦种植收益来看，种植成本累计约450元/吨左右，最终收成约1000斤/亩左右，按照现在市价1.25元/斤，最终基层种植户收益约800元/亩。而化肥投入在种植成本中占比45%-50%，一定程度上来讲，减少化肥投入，可以缓冲成本重压，增加最终受益。
冬储第一轮预收尚可
就当前市场现状而言，业内仍存“淡季涨、旺季跌”可能，经销商高价备肥风险大。同时，在9-10月份肥企阶段调涨过程中，多数经销商已着手提前打款备肥，有意暂缓备肥。就目前各大肥企预收订单量来看，个别品牌肥企表示待发订单充足，本月底冬储市场明朗后，产线检修结束，冬储出货成为重心，待发订单或可维持2个月生产所需，年前接单压力较小。
冬季开工低位成为稳定利好
据卓创了解，虽然今年冬季环境综合治理力度有所宽松，但肥企开工率一直未见明显提升。一方面因为多数品牌肥企为控制合理库存，防范后市不确定风险，多采用以销定产模式，现阶段，下游基层缺乏刚性需求，零售商、二级网点无备肥意愿，一级经销商现有库存可满足市场所需，导致当前提货需求不多，压制肥企出货量，停车检修产线复产不多，多数肥企表示延至月底恢复开车。另一方面，原料价格普遍高位，复合肥成本较高，多数中小型肥企抗风险能力弱，随行就市接单为主，下游客户对高价订单持排斥心理，因此肥企预收欠佳，产线被动停车。无论是出于主动停车还是被动停车，复合肥开工率维持低位运行。截至目前，复合肥开工率约36.9%，较去年同期降低1.31个百分点。1-10月份累计产量约3822万吨，较去年同期减少10.8%左右。
卓创认为，2018年冬储市场涨价已提前释放，多数肥企价格已调涨至合理区间。虽然原料尿素价格仍有再涨可能，但高价难持续，且磷酸一铵价格有窄幅下滑可能，高氮肥成本或偏弱盘整。同时，多数经销商已提前打款备肥，基层缺乏刚需支撑，备肥积极性欠佳，待市观望为主。卓创预计，11月中下旬，冬储报价及政策将逐步明朗，多数肥企冬储报价或小幅上涨50-100元/吨，同时配合销售优惠政策30-50元/吨。下游经销商经过一段时间询价、接受新价位，且随时间推移，肥企待发订单逐渐减少。预计元旦前后，冬储市场或迎来第二轮集中预收。
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