化肥市场利空何在？
虽然化肥产业已经完成了市场化，但作为粮食的粮食，政府从未放弃对化肥的调控。10月25日，中国氮肥工业协会召开企业座谈会，国家发改委、生态环境部、农业农村部、财政部等多部委派人出席会议。这么多部委参加一个行业会议，化肥以外的行业很难享受此等“礼遇”，也充分说明了政府对化肥的高度重视。毋庸置疑，今年尿素涨价的一个重要推手就是环保限产。在座谈会后的第二天，生态环境部就召开了会议，再次部署禁止环保执法一刀切的工作。两场会议可能并无关联，但时间上的连贯性难免让人猜疑，是否有更多的保供措施正在酝酿当中。笔者判断，在12月中旬前后，几个相关部委可能联合出台文件，就抑制化肥价格上涨、保证春耕用肥作出具体部署。如果出台的政策行之有效，那么之前预测的供求平衡关系就可能会被打破，使得价格继续上涨失去支撑，从而构成市场的重大利空。
另外一个利空是中美贸易摩擦的走向。
中国是美国最大的农产品进口国，每年从美国进口大豆高达近4000万吨，还大量进口美国猪肉、大麦、高粱、酒糟等农产品。从今年5月份开始，美国一意孤行地单方面对中国发起贸易摩擦，迄今为止，已对中国出口美国的2500亿美元商品征收了关税。作为回应措施，中国也对美国出口中国的1100亿美元商品征收了关税，其中，对从美国进口的很多农产品加征25%的关税。在这种背景下，今年国内的豆粕和玉米价格走出了一波较好的上涨行情。
美中作为全球第一和第二大经济体，合则两利，斗则两伤。11月1日，在中美双方最高领导人互通电话后，贸易摩擦有了缓和的迹象。11月底G20会议中美领导人将会面，可能会对后期的中美贸易谈判提出框架性的安排，从而避免贸易摩擦升级。
中美贸易摩擦的一个焦点是贸易顺差问题。中国11月举行了全球首个进口博览会，说明中国并不刻意追求贸易顺差，由此可以推断，中美新一轮贸易谈判，中国将会在降低对美贸易顺差上作出努力。而美国的农产品对中国具有很大的比较优势，如芝加哥期货交易所玉米期货价格仅相当于每公斤1元，而大商所玉米期货价格为每公斤1.9元，因此，如果中美贸易摩擦如期缓解，那么中国继续大量进口美国农产品的可能性很大。
中国人多地少，大量进口美国农产品可以让土地休养生息，有利于藏粮于地的长远粮食安全战略的实施，但短期内会对中国农产品价格形成冲击，抑制国内的化肥需求，这可能是后期化肥市场潜在的最大利空。
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